国债发行市场

基本介绍

国债发行市场，又称国债一级市场或初有市场，是国债交易的初始环节，一般是政府与证券承销机构如银行、金融机构和证券经纪人之间的交易，通常由证券承销机构一次全部买下发行的国债。

现状

我国国债市场走过了近20多年的历程，取得了较大的发展。但迄今为止，国债市场运作仍存在许多不容忽视的问题。

(1)发行利率缺乏弹性，国债筹资成本较高。目前，我国的国债基本采取固定利率，且高于同期银行储蓄存款利率。这不仅加大了国债的融资成本，也扭曲了国债价格和资金供求的关系，以致国债利率不能成为资本市场的基准利率。

(2)目标市场定位较低。长期以来，我国的国债发行主要是面向居民个人投资者。这种市场定位，影响了国债市场的发展。因为国债的发行和兑付时间长，资金到位慢，影响财政资金的利用效率；这种局限本身就提高了国债的发行成本，也制约了二级市场的流动性；国债资金的上划和下拨也引起中央银行基础货币的大幅波动，影响货币政策的操作的效果。

(3)国债品种较为单一，结构不尽合理。尽管近两年来，国债发行品种有了明显的增加，但仍以中长期为主，短期国债品种少，发行规模小；凭证式国债发行量大，记账式国债发行较少，这也在一定程度上增加了国债的发行成本，阻碍了国债交易市场的发展。